Monitor de la macroeconomía de Colombiadatos al 9 oct 2026
Tasas de interés
La tasa del Banco de la República y la tasa real: cuánto cuesta de verdad endeudarse.
Las tasas de interés en ocho medidas
- La tasa del Banco de la República es 12,25% desde el 1 oct 2026, tras 4 decisiones de subidas desde feb 2026 (+3,00 pp).
- Las tasas de mercado la siguen: el IBR a un día está en 12,26%, el CDT a 90 días en 10,31% y el crédito nuevo promedio en 16,71%.
- Descontada la inflación, el crédito total crece +3,3% al año.
¿Qué está haciendo el Banco de la República?
- La tasa de interés del Banco está en 12,25%.
- Si a esa tasa se le resta la inflación que espera el mercado para el próximo año, queda la tasa real ex ante —lo que de verdad cuesta endeudarse—: 4,7%, un nivel alto, que frena la economía para bajar la inflación.
?Cuando la tasa del Banco (azul) está muy por encima de la inflación (naranja), el crédito es caro y la economía se enfría; así se busca bajar la inflación.
Para entender mejor
¿Qué es la tasa real ex ante? Es la tasa de interés del Banco menos la inflación que se espera para el próximo año. Hoy: 12,25% de tasa del Banco y 7,2% de inflación esperada dan una tasa real de 4,7%. «Ex ante» significa «antes de que ocurra»: usa la inflación esperada, no la que ya pasó, porque quien pide un crédito hoy decide pensando en la inflación futura.
Se compara con la tasa neutral (2,7%–3,0%, estimación del Banco): la que ni acelera ni frena la economía. Si la tasa real está por encima, el crédito es caro y la economía se enfría (política restrictiva); si está por debajo, se estimula (política expansiva).
?Tasa real ex ante = tasa del Banco menos la inflación esperada para el próximo año (lo que de verdad cuesta endeudarse). La franja gris es la tasa neutral (2,7%–3,0%): por encima, la política frena la economía; por debajo, la estimula.
Los ciclos de la tasa del Banco
- Desde 2000 la tasa del Banco ha tenido 10 ciclos completos de subidas y bajadas.
- El más fuerte fue subidas entre oct 2021 y may 2023 (+11,50 pp).
- El ciclo actual, de subidas desde feb 2026, suma +3,00 pp en 4 decisiones.
?Tasa de política monetaria (último dato de cada semana). Las franjas naranjas son ciclos de subidas y las azules de bajadas (desde la primera hasta la última decisión en la misma dirección).
| Desde | Hasta | Dirección | Decisiones | De → a | Cambio | Meses |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ene 2003 | abr 2003 | Subidas | 2 | 5,25% → 7,25% | +2,00 pp | 4 |
| feb 2004 | sep 2005 | Bajadas | 4 | 7,25% → 6,00% | -1,25 pp | 20 |
| may 2006 | jul 2008 | Subidas | 16 | 6,00% → 10,00% | +4,00 pp | 28 |
| dic 2008 | may 2010 | Bajadas | 10 | 10,00% → 3,00% | -7,00 pp | 17 |
| feb 2011 | feb 2012 | Subidas | 9 | 3,00% → 5,25% | +2,25 pp | 13 |
| jul 2012 | mar 2013 | Bajadas | 7 | 5,25% → 3,25% | -2,00 pp | 9 |
| abr 2014 | ago 2016 | Subidas | 16 | 3,25% → 7,75% | +4,50 pp | 28 |
| dic 2016 | sep 2020 | Bajadas | 19 | 7,75% → 1,75% | -6,00 pp | 46 |
| oct 2021 | may 2023 | Subidas | 14 | 1,75% → 13,25% | +11,50 pp | 20 |
| dic 2023 | may 2025 | Bajadas | 10 | 13,25% → 9,25% | -4,00 pp | 17 |
| feb 2026 | oct 2026 (en curso) | Subidas | 4 | 9,25% → 12,25% | +3,00 pp | 9 |
¿Llega la tasa del Banco a los créditos y a los ahorros?
- En el ciclo anterior (desde dic 2023) la tasa del Banco cambió -4,00 pp; tres meses después de la última decisión el IBR a 3 meses había cambiado -3,61 pp, el CDT a 90 días -3,81 pp y el crédito nuevo -4,46 pp.
- En el ciclo actual (+3,00 pp desde feb 2026) van: IBR a 3 meses +2,33 pp, CDT +1,06 pp y crédito nuevo +2,27 pp.
- Hasta ahora el traspaso es mayor en el mercado interbancario y el crédito que en el ahorro.
?Promedios mensuales. Todas las tasas se mueven con la del Banco; el crédito está por encima (riesgo y costos de los bancos) y el ahorro suele estar por debajo.
?Cambio de cada tasa dividido por el cambio de la tasa del Banco, desde el día antes de la primera decisión hasta tres meses después de la última. 100% = traspaso completo; más de 100% = la tasa se movió más que la del Banco. * = ciclo en curso.
¿Cuánto cuesta el crédito?
- El crédito de consumo cuesta 21,40%, el comercial ordinario 15,58%, el corporativo (preferencial) 14,68% y el de vivienda 15,38%.
- Descontando la inflación de 6,24%, la tasa real del crédito nuevo promedio es 9,86%.
- Frente a hace un año, el crédito nuevo cambió +3,01 pp.
?Tasa efectiva anual del último dato semanal. Barra clara: tasa real (menos la inflación anual). La línea punteada es la tasa del Banco.
?Crédito nuevo total menos CDT a 90 días (lo que cobran los bancos sobre lo que pagan) y consumo menos tasa del Banco, en puntos porcentuales; promedios mensuales.
El mercado de dinero de corto plazo
- El IBR es la tasa a la que los bancos se prestan pesos entre sí.
- Hoy: un día 12,26%, 1 mes 12,29%, 3 meses 12,41%, 6 meses 12,53% y 12 meses 12,70%.
- En el último año el IBR a un día se alejó en promedio 1 pb de la tasa del Banco: así se ve que la decisión de la Junta se cumple en el mercado.
?IBR efectivo anual por plazo. Las rayas horizontales son la tasa del Banco en cada fecha. Si los plazos largos están por debajo del de un día, el mercado cobra menos por prestar a más tiempo.
?IBR a un día y tasa interbancaria (TIB, préstamos sin garantía) menos la tasa de política, en puntos básicos. Cerca de cero = el Banco controla bien el costo del dinero a un día.
¿Cuánto crédito hay y cuánto crece?
- El saldo de crédito en pesos suma $762 billones.
- En términos reales crece +3,3% al año: consumo +3,8%, comercial +2,2%, vivienda +4,1% y microcrédito +10,9%.
- El crédito comercial es 50% del total; el de consumo, 30%.
?Variación anual del saldo de cartera en pesos, descontada la inflación anual del IPC. Desde 2015 la contabilidad bancaria usa NIIF (cambio metodológico).
?Participación de cada modalidad en el saldo de crédito en pesos.
La liquidez que da el Banco
- En el último mes el Banco tuvo en promedio $17,3 billones prestados a los bancos mediante repos de expansión y recibió $7,8 billones en depósitos de contracción.
- Así ajusta la cantidad de pesos para que la tasa a un día quede cerca de la tasa de política.
?Saldos diarios promediados por mes, en billones de pesos. Arriba: dinero que el Banco presta a los bancos (a un día y a más plazo). Abajo: dinero que los bancos depositan en el Banco.
Bases metodológicas y literatura
- Taylor, J. B. (1993). Discretion versus Policy Rules in Practice. Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy, 39, 195–214.La regla que relaciona la tasa del banco central con la inflación y la brecha del producto.
- Clarida, R., Galí, J. y Gertler, M. (1999). The Science of Monetary Policy: A New Keynesian Perspective. Journal of Economic Literature, 37(4), 1661–1707.Marco moderno de la política monetaria con metas de inflación.
- Bernanke, B. S. y Gertler, M. (1995). Inside the Black Box: The Credit Channel of Monetary Policy Transmission. Journal of Economic Perspectives, 9(4), 27–48.El canal del crédito: cómo la política monetaria afecta la oferta de préstamos.
- Laubach, T. y Williams, J. C. (2003). Measuring the Natural Rate of Interest. Review of Economics and Statistics, 85(4), 1063–1070.Qué es la tasa real neutral y cómo se estima.
- Betancourt, R., Vargas, H. y Rodríguez, N. (2008). Interest Rate Pass-Through in Colombia: A Micro-Banking Perspective. Cuadernos de Economía, 45(131), 29–58.Traspaso de la tasa de política a las tasas de los bancos en Colombia.
- Chavarro, X., Cristiano, D., Gómez, J. E., González, E. y Huertas, C. (2015). Evaluación de la transmisión de la tasa de interés de referencia a las tasas de interés del sistema financiero. Borradores de Economía 874, Banco de la República.La transmisión es heterogénea entre modalidades de crédito y simétrica entre subidas y bajadas.
- Banco de la República. Definiciones de la tasa de política monetaria, IBR, TIB, DTF, CDT y tasas de colocación (catálogo de series estadísticas).Cómo se calcula cada tasa de esta página.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es la tasa de interés del Banco de la República hoy?
La tasa del Banco de la República es 12,25% desde el 1 oct 2026, tras 4 decisiones de subidas desde feb 2026 (+3,00 pp). Las tasas de mercado la siguen: el IBR a un día está en 12,26%, el CDT a 90 días en 10,31% y el crédito nuevo promedio en 16,71%.
¿Qué es la tasa de política monetaria?
La tasa a la que el Banco de la República presta liquidez a los bancos. Su Junta Directiva la fija para llevar la inflación a la meta de 3%.
¿Qué es la tasa de interés real?
La tasa nominal descontada la inflación esperada. Si está por encima de la tasa neutral, la política monetaria es restrictiva.